2009年中国经济形势分析高层报告目录
出席本次年会的嘉宾有:
原全国人大常委会副委员长、著名经济学家成思危，
国家发展和改革委员会副主任、国家能源局局长张，
国务院副主任邵宁、SASAC、
中国人民银行副行长苏宁，
中国银行业监督管理委员会副主席姜，
国务院发展研究中心副主任刘世锦，
国家统计局总经济师姚景源，
国家发改委宏观院副院长王一鸣、
CICC青年经济学家哈·纪明博士，
亚洲开发银行庄健、
中国证监会研究中心主任齐斌，
王国家发改委经济研究所，
隆国强等国研中心16嘉宾相继致辞。
2008年是国内外经济形势极其复杂和快速变化的一年。上半年，中国遭受了冰冻雨雪、汶川地震和美国次贷危机。但是，在党中央、国务院及时有效的政策调控下，上半年我国经济成功抵御了各种不利因素的冲击和影响，国民经济仍然保持了平稳增长的良好势头。下半年以来，受国内经济阶段性回调和国际金融危机等不利因素影响，中国经济增速有所加快。三季度GDP增速仅为9%，比2007年全年GDP增速11.9%低2.9个百分点。较2008年上半年10.4的增速下降了1.4个百分点。特别是工业增加值的回调速度明显加快。65438+10月期间，增速仅为8.2%，比2007年同期18.5的增速低了10.3个百分点，经济形势相当严峻。
针对当前严峻的经济形势，相关领导和经济专家以“解读中国经济形势，引领企业健康发展”为主题，进行了权威、前瞻的演讲。远东控股集团董事局副主席杜南平、远东电缆公司技术总监甘分别与与会领导及相关经济学家进行了沟通，针对当前经济形势，探讨如何使企业健康快速发展，取得了满意的效果。
国家发改委副主任、能源局局长张表示，未来电力行业将继续加大“抓大压小”力度，有可能淘汰小机组65438+万千瓦，扩大一级，缩小范围。
成思危:同志们，朋友们，早上好！
今天在我发言之前，我想讲两点:第一，我以学者的身份和大家探讨一下明年的经济发展。说到经济预测，坦率地说，我无法准确预测，因为准确了就成了神仙，但没有预测是绝对不可能的，因为没有预测就没有方向。
今天我主要讲三个问题:第一，在世界金融危机的情况下，危机什么时候过去？我的观点是2010世界经济会复苏，我就来讨论这个问题。
第二，2009年将是我们经济最困难的一年。
第三是我们共同努力克服困难，确保我国经济平稳较快发展。
首先，由美国次贷危机引发的华尔街风暴，现在已经演变为全球性的金融危机。这个过程发展之快，数量之大，影响之大，可以说是始料未及的。一般来说，可以分为三个阶段:一是债务危机，房屋贷款人不能按时还本付息而引发的问题。第二阶段是流动性危机。由于债务危机，这些金融机构中的一些金融机构无法及时拥有足够的流动性来满足债权人对清算的要求。第三阶段是信用危机。也就是说，人们对基于信用的金融活动产生了怀疑，导致了这样的危机。一般来说，有三个阶段。
第一个阶段是由次级抵押贷款引起的，即把贷款借给无力支付的人。有两点:一是信用记录不良，二是还款能力不足。为什么要借钱给这种人，是因为美国的房地产价格从2002年开始大幅上涨，利率比较低。所以在这种情况下，美国政府放松了对贷款的管制，包括不要求首付，只支付前两年的利息，前两年利率固定，之后浮动利率，不严格审查贷款人的资质。美国政府和立法者说，每个人都应该有房子住，所以他们鼓励银行发放次级贷款。在这种情况下，银行敢贷，借款人敢借。银行为什么敢放贷？因为房产价格在上涨，如果我还不起贷款，我就把房子收回来拍卖。拍卖会上的价格可能比我借给他们的价格高，所以我不会吃亏。借款人为什么敢借？他也考虑到万一我的房子还不上贷款，我就把房子过户卖掉，这样我就不吃亏了，因为房价在涨。这是一点。另外，我拿着房子以后，可以拿着房子在银行抵押，可以套现，也可以做其他事情。所以政府鼓励，银行家敢贷，借款人敢借，所以美国的次贷发展成了一个巨大的趋势。
从美国的金融体系来看，并没有告诉我们，美国在贷款给银行之后，事先没有把贷款本息收回来。为什么？它想获得流动性，分散风险，也就是每年20到30年收回借出去的钱的本金和利息。我的钱压得太久了，想快速获得流动资金。另外也是风险分散，所以美国如果要资产证券化或者抵押贷款证券化，就是银行把贷款打包卖给独立机构，然后这些机构再卖给抵押贷款机构，包括房地美或者投资银行。这些抵押贷款机构和投资银行发行债券，被称为MBS。在它们被打包出售后，银行收回这笔钱。债券按期付息，利率比较高，因为这是稳定的现金流。
为了让投资者放心，保险公司参与两件事:一是增信，这其实是一种担保形式。另一种是发行保险CDS，实际上是信用违约时的互换，即债务信用互换。如果它违约了，就要负责赔偿，所以这就是保险的本质。我们看到美国的金融公司是一个链条，即银行向借款人发放贷款，抵押机构，投资银行向银行提供流动性发行债券，保险公司提供保险和信用增级。所以单从次贷违约的角度来看，不会有这么大的影响。一旦房地产价格下跌，风险会沿着链条放大。所以，这样，当2006年美国利率开始提高，房地产价格下跌的时候，风险就一步步暴露出来了。第一个暴露的当然是借款人还不起钱。他违约了。如果他违约，他将无法获得资金来支付债券的应付利息。这就导致了债务危机，因为债券不同于股票，股票自担风险，债券按期还本付息。所以造成了这样的债务危机。
所以造成了抵押贷款机构和投资银行的危机。所以我们可以说这是第一阶段。
风险被放大了，保险公司等等都参与进来了，因为比如说保险公司在违约率很低的情况下肯定是赚钱的，因为你收保费赔付的时候，保费肯定是高于赔付的。当违约率增加，你就不可能了，问题就出现了。美国的另一个监管是评级机构。如果评级机构对你的信用有怀疑，你会有更多的问题，人们不会相信你。所以第二阶段发展出流动性危机，即保险公司没有足够的钱，投资银行没有足够的钱支付债券的本息，保险公司没有足够的钱支付保险理赔。这造成了流动性危机。
所以我们可以看到，总的来说，从2006年，最早的问题发生在新时代公司，房利美和房地美破产，到15和16年9月的三天内，美林被收购，雷曼兄弟破产，向政府紧急求援。普通人的信心受到了极大的打击，所以从9月份开始，演变成了一场信任危机。信任危机的本质是信用和信任危机，也就是说，民众不相信金融机构、金融体系甚至政府。那么在这样的情况下，这个危机就会扩散，迅速蔓延。因为欧洲也买了很多CDO和CDS没有的金融衍生品，是以住房贷款为基础的衍生品。
现在了解到全球的CDS名义发行量是33.5万亿，相当厉害，当然是有保障的。美国债券市场大幅缩水，CDO几乎少了85%，导致危机在全球蔓延。这种扩散一方面是广泛的，另一方面也必然会影响到实体经济。所以其实受影响最大的是房地产，其次是汽车，所以美国三大汽车公司都面临着巨大的危机。当然，我今天说的不是这个，所以不能细说。从虚拟经济的角度来看，这个问题出在哪里？是虚拟资本的迅速膨胀。马克思在《资本论》中说，这种金融产品，包括债券、股票、商业票据等等，都是建立在信用资本和信用制度基础上的虚拟资本。为什么叫虚拟资本？你得到的是承诺。现在电子化没有纸了。这是一个到期偿还你的本金和利息的承诺。对于债券，或者到期支付的承诺，这些都是承诺。
那么，一旦承诺不能兑现，你就会造成损失。所以你得到的承诺是虚拟资本。这样会膨胀，为什么会膨胀？马克思在《资本论》中举了一个例子。商家A通过中介B向某厂商订购了一批货物，该厂商订购了一批货物为C，准备卖给印度的商家为D，如果合同是1万，那么一旦签订合同，将签订三份合同，B和C签订合同，然后商家A与印度的客户D签订合同。这三个合同之后，都可以向银行贷款，生产者C也可以向银行贷款。有了合同，对方因为合同的原因，半年后生产的产品要付给我65438+。经纪人B也可以拿着合同向银行贷款，因为商人A委托我，给我654.38+0万，以后付给C。商人A也可以向银行贷款，就是D签了合同，就是印度的D承诺购买我们654.38+0万的产品。印度商人d也可以向银行贷款，因为已经有了交货的承诺。当然不能借1万，但是一个1可以做4块钱的生意，一般情况下。我们称之为杠杆。金融发展至今，包含了高杠杆率的屏障，尤其是美欧发达国家杠杆率的高膨胀。一般商业银行的杠杆率可以达到10-12，投行的杠杆率可以达到30-40甚至更高。比如雷曼兄弟做到了45%，房利美和房地美因为有政府背景支持，杠杆率最高，达到了62.5。所以，在这种情况下，如果大家都守信用，是没有问题的，而且利用时间差可以灵活使用这笔钱，确实可以达到收益。但房地产价格一降，信用一毁，矛盾就暴露出来了。因为没有那么多钱支撑，所以出现了问题。雷曼兄弟自己的资产只有200亿美元，但是资产负债是40多倍，贷款利率差不多是1万亿美元。所以我们说虚拟资本高度膨胀，最后在信用危机下崩溃。
这里的影响是很大的，因为整个美国和欧洲的金融体系都是建立在这样的基础上的，所以一旦崩溃，影响是相当大的。而最大的影响在哪里？即使人们不相信信用，会产生什么问题？就算不想借钱给别人，也不想买票据，债券，股票，所以很多车企的股票都暴跌了。在这种情况下，经济必然会大幅萎缩。在这种情况下，造成了这样的金融危机，全球性的金融危机，而且金融危机还在向实体经济蔓延。所以明年可以说是世界经济几十年来少有的下滑甚至衰退。
至于明年的世界经济形势，我也和国内外的一些专家交换过意见，最近几个月也在国外参加会议，和他们讨论一些问题。
不用说，我对明年的经济持悲观态度。我总是从谨慎乐观的角度看待这种情况。明年美国和欧洲的经济可能是0到1。美国今年一季度增长0.9，二季度增长2.9，三季度为负0.9，已经进入负增长。最初宣布0.3，后来实际0.5，第四季度肯定会出现负增长。按照一般定义，连续两个季度负增长可以说是衰退。估计美国可能有四个季度负增长，明年下半年才能恢复正增长。如果相互抵消，明年美国的经济增长率可能为零。欧洲人的估计大概不到1%。
众所周知，美国和欧洲的GDP占全球大部分，美国占1/4，欧洲占30%，所以两国加起来占50%-60%。预计明年新兴市场国家和发展中国家的增速在5%左右。所以明年大概就是这样的情况。所以明年世界经济会大幅下滑，但是在发展中国家的支持下，不会是负增长，但是下滑会比较强劲。按照一般的估计，明年下半年到次年上半年大概不会出现负增长，但还是会以很低的速度增长。
作为一个谨慎的乐观主义者，经过这些分析，我在广州谈了世界经济将在2010复苏，APEC第23次领导人会议发表声明，金融危机可能在18个月内结束，并不意味着会马上上升，所以我估计是24个月，也就是世界经济将在2010左右复苏。所谓复苏，就是经济开始朝着积极的方向更快的增长。所以明后两年世界最冷，这是我的第一个结论。
其次，放眼中国，我的看法是，明年将是我们最困难的一年。为什么？因为随着经济全球化，世界各国的经济越来越相互依存，所以金融危机对美国和欧洲的影响迟早也会对我们产生影响。实际金融刚开始的时候，达沃斯有个大讲座，因为他们不像我们一样坐在讲台上。他们四个人坐在一起，中间有一个协调员，每个人都和下面的观众交谈。当时坐在我旁边的是美国著名经济学家、美国世界经济研究所教授，他提出了一个“脱钩论”。他以为世界经济和美国经济不会影响中国经济，中国经济也不会影响新兴国家。我当时说，我不同意你的观点，我认为会对中国经济产生影响，因为世界各国的经济都是相互关联的，我当时也说过，可能会对中国经济产生相当大的影响。结果我们谁也说服不了谁。我说，明年一月很快就要来了，明年一月我们就看谁对了。我觉得肯定会对中国经济有影响。你看，经济增速去年是11.9，今年是11.6，前三季度合计* * *是9.9，而去年前三季度是12.2，低了2.3个百分点。这2.3个百分点不是小数，可见有影响。当然这里的影响来自方方面面，今天的时间关系无法细说。
但是我记得朱镕基同志曾经在人民大会堂做过一次演讲。几年前，他说，“我们过去常说，敌人一天比一天坏，我们一天比一天好。”随着世界经济的全球化，如果变坏了，我们不一定会变好，因为变坏之后，我们对他们的贸易顺差减少，出口减少，对我们也会有影响。面对金融危机，事实上，中国拥有巨额的外汇储备，较高的经济发展速度和广阔的市场，因此许多国家都对中国给予了很大的希望，甚至要求中国在这个时候带头应对金融危机。我在迪拜世界经济论坛委员会会议上发言。我说中国GDP只有世界的6%，中国人均GDP在100以下，所以不要对中国期望太高。中国无法展现领导力。至多，我们与世界其他国家分担责任。我们只能这样了。因此，正如胡锦涛主席所说，中国经济与世界经济紧密相连，这是我们的首要任务，也就是我们对世界经济的贡献。所以这是我们对世界金融危机的基本态度，可以说是中国，大家都知道。
那么，为什么明年是最难的一年呢？有几个因素:第一，我们的经济受到了各种外部和内部因素的影响，这一定是经济增长率的下降。就像我刚才说的，外部影响就是金融危机的冲击。对内，由于经济下行，需求减少，我们很多钢铁产品的价格都在下降，企业的生产成本在增加。为什么？这是因为我们的人力成本，环保成本等等也在增加。所以出口市场和内需市场还是不太景气。众所周知，我们07年的增长是11.9，是三驾马车拉动的。投资贡献约为39%，内需贡献为38%，净出口贡献为23%。2007年的情况大概就是这样。现在看来，投资是因为前段时间货币政策从紧，整个投资缩水了，所以今年投资为负，没有去年增长那么多，出口也没有去年增长那么多，消费基本持平，略有增长。所以三个因素中有两个下降，一个因素略有上升，整体下降。估计今年四季度，我觉得国家信息中心最近预测8%，全年大概是9.5%-6544。所以在这种情况下，因为经济的惯性，如果明年不尽快推动三驾马车，就会继续下滑。如果不采取措施，可能会达到7.5%到8%。如果采取措施，我们可能能够保持8%以上。这是一个原因。
第二个原因是，我们现在面临拉动市场的力量相对不足。因为刺激市场很重要的一点就是消费。刺激消费，第一个前提是人要有钱，第二是要花钱，第三是要有地方花。现在来看问题。第一，人民收入低为主。第二，尤其是在中国，人们倾向于多储蓄，所以不愿意花钱，愿意存钱。当然，这是有客观原因的。有些可能是因为我们的社会保障还不够完善。出于自我保护，有的可能因为孩子教育等问题不敢花钱。但是，也有传统习惯的问题。我记得朱镕基同志曾经作过一个报告，说你已经加薪了，所以你不应该去银行，但是你应该消费，消费就是爱国。为什么？因为存款银行把钱收回去了，银行就要把钱借出去赚利息，付给你利息。不消费，整个经济怎么发展，企业的产品怎么卖？所以，要想增加收入，就要转变观念，要有花钱的地方。对经济提振最大的是房地产，可以说是一个了不起的行业。根据我的研究，一笔100元的房产投资，可以拉动220元的消费。但现在的情况只是房地产处于极度冷淡的状态。有几个原因。一个是因为我们前段时间对房地产的宏观调控，人们总希望房地产价格降下来。大家都知道，习惯是买涨不买跌，所以很多人买房等钱，所以现在房地产交易量在下降。所以中央政府最近也在采取措施，想办法刺激房地产的消费。
我们的股票市场处于熊市。众所周知，股票市场在经济发展中起着重要的作用。它的作用可以简单概括为两个方面:一是如果能发挥作用，如果股市红火，就会产生财富效应。其实股市不能创造社会财富，但是可以分配社会财富，让人敢花钱，产生社会财富。但是去年我们股市过热，暴涨后暴跌，现在进入熊市。你看，虽然中央出台了很多措施，包括降低印花税，单边征收印花税，但是股市总是在2000点上下波动，包括最近涨过2000点，跌到1800点左右。由于人们缺乏信心，股市一旦上涨，就会被抛下来。所以，当股市是熊市的时候，我们的经济也会冷。所以，由于经济增速下滑，房市和股市冷淡，明年我们的日子会更难过。
第三个问题是怎么办？大家都在等待中央经济工作会议的最终政策。简单来说，中央政策变化的逻辑是什么？去年中央经济工作会议提出了“双防一紧”的思路，即防止经济过热过快、物价明显上涨。到今年6月6日，将以保持经济增长为中心，实施适度宽松的货币政策。大家有目共睹，这是为了保证经济增长。要保证经济增长，必须实施适度宽松的货币政策，因为经济增长是三驾马车。第一个三驾马车需要投资，投资需要带动。你不能只依靠政府。政府投资是为了刺激社会投资，但如果是为了刺激社会投资，社会上没有那么多钱，要靠银行。所以我们政府一年的财政收入是5万多亿。去年我们的固定资产投资是13.7万亿。农村是2万亿，城市是11.7万亿，所以增加1和2万亿的比重是不够的，需要刺激民间社会投资。然而，现在的问题似乎是什么？我们地方政府一共18万亿。其实我们没那么多钱。财政收入才5万多亿。支出还是很多的，真正用上的财力很少。银行40万亿左右，放贷10万亿左右。因为准备金率的规定，如果准备金率是15，就冻结了67万亿，剩下的是7.8万亿。18万亿从哪里来？当然，老百姓手头可能有点钱，你想刺激社会投资，又不是像政府一样搞公益事业。如果你想刺激社会投资，你需要盈利。如果没有盈利，社会投资很难投资。做到这一点并不容易。现在政府可以建廉租房来刺激钢铁水泥的需求，但这是政府消费，不是人民消费。如果房地产市场的商品房开发不出来，没人买，开发商不建房，那还是政府消费，不是百姓消费。
第二个问题，消费，我刚才也说了，是增加居民收入。当然，这并不是一句话的涨工资。可能吗？劳动生产率不提高，工资不能提高，最低生活保障标准可以提高。现在唯一的可能就是提高个人所得税的起征点，从而增加一部分居民的收入。但在这种情况下，就需要改变消费观念，提供新的消费点。
第三是出口。现在我们的出口减少了，政府也采取了增加出口退税等方式。其实出口退税是国外普遍采用的方法，我们完全应该可以做到。不过，我对这个问题还是持乐观态度。也就是说，对于中国产品来说，我们主要是出口低端的必需品，这部分出口不会大幅减少。如果加上出口退税，也不会大幅降低。因为美国人和普通人还是主要买中国的日常消费品，因为价格便宜。一个美国人曾经写过一本书《没有中国制造的一年》。受美国媒体影响，他坚决拒绝从中国购买商品。最后，他坚持了一年，投降了。为什么？首先，家庭开支大大增加。第二，我们不买中国货。有些配件，如冰箱、电视等，价格不菲。第三，我们在圣诞节给孩子们买礼物。几乎所有的玩具都是中国制造的。所以从这个角度来说，应该说出口减少了，但是不会太多，但是贸易顺差可能会减少，因为价格的关系。所以我们应该从这三个方面来刺激经济增长。这个不能只靠政府，要靠我们所有的企业，所有的人民。第一，在政府4万亿投资的推动下，社会要积极响应扩大投资。明年我们的投资可以维持在13和14万亿。这样的话，就好了。
第二是消费，要看每个人的消费。不要把钱存在银行里，你需要花掉它。
三是积极鼓励出口。当然，我们的金融体制改革不能停。我们这次受金融危机影响较小的原因是，我们的金融机构是由政府资金支持的，人民对我们的金融机构和政府有信心，所以不存在信用危机或信心危机。第二是金融体系不够发达。我们没有资产证券化，也基本没有投行和评级机构，所以不存在造成虚拟资本膨胀的条件。第三是对金融机构的监管还是比较谨慎的。但是，从我国金融运行效率和金融竞争力来看，与国际市场相比还有较大差距。所以我们的金融是经济的血液，一定要把血液运行好，所以金融改革不能停。在合适的时候，按照原来的计划，创业板和股指期货的推出应该是根据情况来提高我们的竞争力，提高我们的金融竞争力和效率。
我将提出三点。一、2010世界经济将复苏。我们要有这样的信心，就是要谨慎乐观，不要太悲观。第二，明年可能是中国经济最困难的一年。我们应该做好充分的思想准备。我们会按照中央的安排，努力工作，努力奋斗。我没说辛苦，一说辛苦大家就不消费了。所以说到辛苦，包括投资过程，要注意减少决策失误，不做调研就上项目，最终导致浪费。另外要注意防止腐败，因为以前的经验是，一条高速公路修下来一批干部，有的上到交通局长，三个交通局长都腐败了。所以，正如毛主席所说，“贪污浪费是大罪”。
此外，我们应该坚定信心，努力工作，像我的名字一样居安思危，更加关注我们面临的挑战。但是，正如胡总书记所说，“办法总比困难多”。所以，我们总能通过努力克服困难。我想当我们明年年底再次聚在一起时，我们会对中国的经济发展更有信心。
谢谢大家。
张是在北京举行的2009年中国经济形势分析高层报告会上作上述表示的。他说，当前，电力生产和消费明显下降，这是加快能源转型方式、促进能源结构调整的有利时机。今后，国家将继续加大电力行业“以大压小”的力度。
据介绍，目前10万千瓦以下的小机组占我国电力装机容量的1.1.5亿千瓦，全国合计7亿多千瓦，不到8亿。小机组占16%，煤耗高，排放量大。现在，中国发电所需的平均煤耗可以达到300多克，而几十年前，老机组。为促进节能减排，十一五期间计划关停5000万千瓦小火电机组。截至今年6月，已关停3265438+万千瓦，其中2006年365438+万千瓦，2007年14380千瓦。2008年10月1至14.58万千瓦，小机组关停的电力被大机组替代，每年节约原煤4000万吨，减少二氧化硫排放68万吨，二氧化碳排放6500吨。“以前定的是淘汰5万千瓦小机组，现在有领导建议把范围放宽到65438+万。扩大层次，缩小范围。”张对说道。
此外，张还表示，今后工作的重点将是促进煤炭资源整合，大力发展核电和其他可再生能源，培育大型能源企业集团。
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