李涛可转换债券抽签。

就vive而言，他非常喜欢桃子和李子面包。他在大学基本上吃了五年(学医五年)，超市，食堂，学校的货架上几乎都是桃李面包。

当时我以为桃李面包和辉山牛奶一样，都是东北特产，出了东北就不吃了。没想到，刚参加工作的时候(在北京)，超市，食堂，包括公司的无人零售货架上都摆满了桃李面包。

所以，我又吃了....

后来回到重庆，经济条件好转，再也不吃桃李饼了，但这并不妨碍它在重庆随处可见。

一开始因为这张支票和Leo发生了争执，因为Leo在深圳，没见过桃子和李子，但是今年年初，Leo的妻子在逛沃尔玛的时候发现了桃子和李子。

哈哈，其实上面的描述说明了一个问题。

首先，桃李的分布已经很好了，除了大本营东北，在一些重要城市已经完成，很受欢迎，可复制性很强；其次，李涛的业绩在未来几年可以保持相对稳定的增长。毕竟模式已经贯穿，剩下的就是异地复制的问题了。

从李涛面包最近的半年报来看，一如既往的稳定，一如既往的优秀！

2020年上半年营收27.39亿，同比增长+7.08%，净利润46543.80万，同比增长+37.54%；一、二季度营收1.41.6亿，与去年同期基本持平，净利润2.23亿，同比增长+22.33%。

当然，市场上还有很多人对李涛最近的半年报不满，因为第二季度营收停滞不前。

第一季度表现不错，大家都很容易理解。毕竟疫情期间，哪里都不能去。如果卖面条的克明面业和卖咸菜的涪陵榨菜火了，自然可以得到一个桃李面包。

第二季度营收停滞，这代表了公司的真实表现。网上随便搜了一下，大量看空文章...天啊，你要是信这个，那就惨了。

桃子和李子的收入之所以在第二季度停滞不前，主要是因为疫情基本得到控制。当然，每个人都得出去吃点别的。与每天吃面包无关的人。其次，大量大学生没有开学，桃李的消费群体很大一部分来自高校；再次，这类食品还有一个重要的消费场景——包装短保面包，比如长途旅行，比如在火车上或者车上吃。

以上三点在第三季度会回归正常，Value Firm可以很负责任的说，2020年年报桃李依然可以两位数增长。

公司现金流也很好，大大超过净利润，而且每年都是这样，证明公司收到真金白银，管理真的很优秀。

公司业绩一直不错，毛利也在上升。它总能推出新品进行“升级”，比如2018的爆脏包，2019的紫米夹心面包，蛋奶酥，天使面包。

如前一篇文章所述，李涛公司将供应链的灵活性提升到了一个新的高度。

我们买面包之前，要么是在面包店买的当天就做好，要么是去超市买的，保质期一个半月以上。我们不得不在新鲜和方便之间做出选择。而桃李面包却将保质期7天的面包大规模投入流通渠道。

为了实现这一点，李涛采用“中央工厂+批发”的模式，将产能分散到全国17个地区，几乎每隔两三百公里就有一家李涛面包的工厂。每天四点半，面包会在六点半出现在货架上。

公司强大的供应链管控能力是其他公司学习不到的。比如，桃李的库存周转率明显高于大理，几乎是大理的3倍。

高效的供应链管理能力，稳定快速的增长业绩，使公司不断扩大产能。2019公司发行可转换债券在江苏、四川李涛、青岛、浙江建设生产基地。

目前公司的商业模式已经完全贯通。截至半年报结束，公司收入在全国范围内依然参差不齐，东北一家独大。这也印证了公司有很大的发展空间。现在公司只需要在自己可控的范围内，在各地开设中心工厂。

这家公司是典型的家族企业。吴志刚和盛雅丽是夫妻，桃李是他创办的。不过目前第二代接班人应该是他的二儿子吴学群。为了公司的良性发展，陶立分别在2017年3月、2018年3月、2019年3月、2028年3月。分别覆盖65，438+008，65，438+009，65，438+027，65，438+027员工，员工的长远利益得到了约束。

桃李面包是国内短面包的龙头，全国布局稳步推进，规模效应逐步显现。

我们认为短期面包是高景气轨道，从不同国家人均消费对比来看，未来空间更大。目前作为面包龙头，桃李的市场份额只有11%。未来随着行业的壮大，市场份额的提升，新产品的不断推出(专注于少而精的产品，不追求品种多)，以及规模效应带来的成本降低，公司的盈利能力将越来越强。

温馨提示:《慢慢变富》专栏不是更新30篇文章就能写完的。每周六更新，进行中。最新一期于8月29日推出。